本来他的存在鲜有人知，只有老院长知道他。他靠才华暗中帮助剧院发展来向院长换取报酬和观影特权，以此满足他的物质生活和精神生活。
有一天，他看上了新人女演员董月（司婷饰）的潜力，他暗中教她唱歌跳舞。
然而在长期相处中，他被董月的魅力所吸引，他爱上了她。
为了董月，他通过恐吓当时的首席女主角高绘（李菊）和贿赂新的院长马和（费明）等手段帮她获得女主角的位置，并让她声名大噪。
成名后的董月被当地富豪施光彦（吴尔添饰）疯狂追求，他买下了歌舞剧院，成为了歌舞剧院的所有人。
在施光彦的追求下，董月逐渐被这个年少多金又痴心一片的青年才俊所打动。
剧院地下的“幽灵”于森并不甘心心爱的人被夺走。在一次授课当中，他向董月做了深情的表白，董月也没有马上拒绝而是陷入了纠结当中。
不过当董月无意中取下了于森的鬼面具，丑陋又恐怖的面容以及于森癫狂的反应惊吓了她，她逃走了，再也没有回来。
受到惊吓的董月得到了施光彦温柔的安慰，感动的她投入了到了这位富豪的怀抱。
恋爱后的董月放弃了演员这份职业，她离开了剧院。
于森同时失去了弟子和爱人，而且新的剧场所有人拒绝想虚无缥缈的“幽灵”支付报酬和观影特权。不甘心的他决定在剧院里制造恐怖事件。
口出狂言的布景师夏旭被他吊死在舞台上。
新晋女主角佟春独舞的时候，差一点儿被掉落的月亮道具砸死。
忍无可忍的施光彦发誓要抓住这个住在剧院的“幽灵”。
然而没人知道“幽灵”到底在哪里。
董月不忍心看爱人烦恼，于是在地底迷宫秘密约见了于森。他恳求于森看在她的面子上放过他们和这个剧院，不要再制造灾难了。
于森答应了，但是他有一个条件。
他新写了一个剧本，要求董月做女主角，在舞台上做最后的演出。
董月把交涉的结果和他们“师徒”的关系告诉了施光彦。
施光彦惊讶于董月认识“幽灵”之外，认为这次最后的舞台非常适合抓住这个恐怖的“幽灵”。于是他秘密的通知了警察，并为最后的舞台实施抓捕做了完全的准备。
终于最后的舞台到来了。
于森的新剧本讲述了一个品行不良浪荡公子哥儿，在纸醉金迷，花天酒地之后散尽了家财，成为街边的无赖并最终锒铛入狱的故事。
故事结尾有一段，讲述的是男主角失去一切后终于意识到一直规劝他的女主角才是自己的真爱，然而女主角已经放弃了他。无可奈何之际，他以黑色斗篷为伪装，趁着夜色铤而走险绑架了女主角。
在男主落脚的地方，男主会隐藏身份向女主痛斥过去的那个浪荡子，以此来表达自己改过的决心。女主之后掀开了男主斗篷的兜帽，识破了他的身份。
然而正式演出的时候，董月掀开了男主的兜帽，扮演者竟然是“幽灵”于森。
董月害怕的摔倒，拽掉了一块幕布，一个吊死的尸体显露了出来，正是原来的男主角沈世修（皮雄饰）。
于森绑架董月通过机关逃入了下迷宫，施光彦带领警察冲进了迷宫营救。
地下迷宫地形复杂，施光彦很快就迷了路并且落了单，最后进入一个密室的时候发现了昏迷的董月，谁知这竟是于森的陷阱。
他中了于森的埋伏，手中的枪被打落在地，自己被于森抓了起来绑住，一把刀架到了他的脖子上。
当董月从昏迷中醒过来的时候，她发现她正面临着一个抉择。
桌子上摆放着红盖头和戒指
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